無錫冷拔鋼管廠 PMI小幅回落，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局未變
上周五統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2月份PMI指數(shù)和匯豐PMI指數(shù)雖然都有所回落，但整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)未變，官方PMI指數(shù)為50.1，盡管較1月份50.4有所回落，但仍連續(xù)5個(gè)月位于50枯榮嶺上方，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升的勢(shì)頭仍在持續(xù)。通過分析過去幾年春節(jié)發(fā)生在2月份時(shí)PMI指數(shù)的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，由于季節(jié)性因素的影響，PMI指數(shù)在春節(jié)時(shí)平均回落約1.3個(gè)百分點(diǎn)。因此，2月制造業(yè)PMI指數(shù)的回落處于正常范圍之內(nèi)，也就是說制造業(yè)擴(kuò)張勢(shì)頭的減緩尚未超出季節(jié)性因素的影響。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，盡管新訂單指數(shù)連續(xù)5個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，但1.5個(gè)百分點(diǎn)的降幅也預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)回暖的道路曲折。產(chǎn)成品庫存連續(xù)8周位于枯榮嶺下方。整體來看，未來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇格局的可能性較大。
鋼材供需矛盾攀升，需求端能否緩解有待觀察
相比于中國制造業(yè)PMI的小幅回落，河北省冶金行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI指標(biāo)明顯弱勢(shì)，環(huán)比大幅下降了7個(gè)百分點(diǎn)，僅為43.3，近5個(gè)月以來首次跌至榮枯線下方。受到春節(jié)放假停工影響，新訂單指數(shù)大幅跌至38.2，盡管符合其生產(chǎn)規(guī)律，但跌幅仍舊很大。與制造業(yè)PMI庫存指數(shù)創(chuàng)出近兩年最低水平不同，2月份鋼鐵行業(yè)成品材庫存指數(shù)為57.7，環(huán)比增長了8.9個(gè)百分點(diǎn)，為6個(gè)月來鋼廠庫存的首次增長。結(jié)合生產(chǎn)指標(biāo)的大幅減少，以及鋼材社會(huì)庫存量在春節(jié)過后的快速激增，我們認(rèn)為當(dāng)前供需矛盾明顯攀升使得鋼價(jià)在近期出現(xiàn)了下跌。3月份是下游開工的傳統(tǒng)高峰期，屆時(shí)能否從需求端緩解鋼市供給過剩的矛盾還有待觀察。
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